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  2022年4月27日,芯源微最新的和讯SGI指数评分解读出炉,公司获得了62分,较此前一个季度略有下滑,从此前的以往表现来看,芯源微评分表现一直不稳定,而目前又出现下滑状态。

  近年以来,芯源微营业收入和净利润逐年上涨,而经营性现金流量净额持续下跌,同时研发投入占营业收入的比重也持续下降,这些都影响着芯源微的指数评分。


  2021年,芯源微实现营业收入约8.28亿元,同比增长151.95%;实现归母净利润约7734万元,同比增长58.14%。

  2022年第一季财报显示,芯源微今年一季度营收约1.84亿元,同比增加61.99%;归母净利润约3241万元,同比增加398.34%。

  根据年报,业绩增长的主要原因是半导体行业景气度持续向好,芯源微加大市场开拓力度,同时加大研发投入,以提高产品竞争力,使得新签订单较上年同期大幅增长,导致收入规模增长。

  盈利能力方面,芯源微2021年有显著提升,加权净资产收益率9.2%,同比增加45.8%。但毛利率和净利率均下滑,2021年分别为38.08%、9.33%,2020年分别为42.58%、14.85%。

  芯源微盈利能力提升,主要是因为净利润有所增长;而产品竞争力下滑和净利率下滑,则反映了管理费用和销售费用支出过大。2021年,芯源微的管理费用和销售费用分别是9247万元、7265万元,分别较上一年增长61.9%、94.72%。另外股权激励也产生费用3182万元。

  现金流部分,芯源微2021年经营活动产生的现金流净额为-2.18亿元,其重要原因系芯源微经营规模扩大、材料采购支出增幅较大所致。芯源微2021年经营活动产生的现金流净额占营业收入比重也下滑为-26.35%,而2020年及2019年分别为-22.01%、5.74%。应收账款周转天数减少为77.87天,比上一年减少了9.08天。

  研发创新方面,芯源微在持续加大研发投入,近四年累计研发投入接近2.07亿元,2021年将近1亿元,比上一年增长103.68%。不过从研发力度上看略有下滑,研发投入虽然有所增加,但占营业收入比重仍在降低,2021年仅为11.16%。


  根据年报,研发投入增加主要系公司持续加大研发投入,其中研发材料、测试费用大幅增加影响所致。2021年芯源微材料费用4.76亿元,同比增长 172.71%。

  未来,随着芯源微对新产品、新技术研发的持续投入以及可能承担科研项目,研发投入可能会出现阶段性的大幅增长,短期会对经营业绩造成较大冲击,但长期来看将为稳健发展与业绩的持续高成长性提供支撑与保障。

  同时,半导体设备行业受下游市场及终端消费市场需求波动的影响较大,且相关核心关键零部件仍然部分有赖于进口,一旦上下游之间的供求不平衡,都会对芯源微的经营产生不利影响。


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