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徐州英才网:晨会0330|料A股四月迎底部拐点

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秦培景|中信证券A股策略首席分析师

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策略聚焦|全球资金再配置开启,料A股四月迎底部拐点

近期全球流动性拐点信号已经出现,同时预计各国大规模的财政刺激将防止全球经济衰退演化成全球经济危机,随着欧美主要国家不断升级的疫情防控措施见效,基准假设下,预计全球疫情的高峰在4月中旬出现,届时全球资金的再配置将开启。中国率先控制住疫情,经济活动率先恢复,对外经济敞口相对有限,内需驱动占主导,而预计海外市场(尤其是美股)在近期反弹后将缓慢下跌以反映经济基本面不断恶化,中国的股票和利率债相对海外发达国家资产具备更强的吸引力,是全球资金再配置过程中的首选。预计4月流动性边际转暖、外资恢复流入叠加产业资本入市是底部最重要的支撑力,4月中旬一揽子政策刺激推出将形成催化,A股市场将迎来底部拐点,开启二季度的上涨。配置上,新旧基建及相关科技龙头(5G、云计算、IDC等)依旧是全年主线。此外,重点关注海外业务收入占比低、上游供应链/原材料不依赖于进口、全年业绩确定性较强的内需驱动组合。


风险因素:全球疫情防控低于预期,海外市场超预期大幅调整;国内复工进度明显慢于预期;A股业绩披露显着弱于预期。


诸建芳|中信证券首席经济学家

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宏观|从宏观到产业:海外疫情对我国产业链影响的全景透析

宏观维度,中国在全球产业链中占据核心位置,优势集中体现在中下游制造领域。海外疫情持续蔓延,料将从进口和出口两个渠道对我国工业生产造成冲击,静态极端假设下,预计海外疫情将拖累我国单季度工业增加值约2个百分点。产业维度,短期需求受到的冲击大于供给,受疫情影响较大的产业为电子(半导体)、计算机、机械(零部件、机器人等)、汽车(零部件和新能源锂电设备)等,冲击相对有限的产业为家电、通信、石油石化、有色金属与新材料等。


风险因素:海外疫情发展情况超预期,国内疫情出现反弹,宏观经济压力加大。


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